Bonos: “¿Realidad o exceso de confianza?”

Los bonos viven uno de los pocos momentos buenos del año - TIR del 10 A en EE.UU. <3,75% & Bund alemán <2,0% – porque:

(1) La Fed, aboga por aflojar el ritmo en las subidas de tipos ¿+50 pb el 14 dic. vs +75 pb ant.?,

(2) los precios de la energía se relajan –Brent <90$/barril & -58% desde máximos en el precio del gas europeo– y

(3) la Inflación empieza a remitir (IPC en EE.UU. & Precios de Producción en la UEM).

Nosotros no bajamos la guardia porque: (1) los consejeros de la Fed son escépticos sobre la evolución de los precios, (2) el BCE teme los efectos de segunda ronda/presiones salariales y Schnabel no atisba un cambio rápido a mejor en el IPC.

Esta semana, la Inflación (IPC en la UEM & PCE en EE.UU.) y el Empleo americano acaparan la atención, pero Powell (miércoles) marca el rumbo. Rango (semanal) estimado T-Note: 3,68%/3,80%. Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 1,90%/2,10%.