Bonos: "Los bancos centrales vuelven a la carga"

El riesgo de recesión no frena la subida en la TIR de los bonos. El PIB de EEUU se contrae en 1T 2022 (-1,4% en tasa t/t anualizada vs +6,9% ant.), pero la TIR del 10 A americano ronda el nivel psicológico del 3,0% con el Bund en 0,94% (+112 pb YTD). Los bancos centrales aceleran las subidas de tipos, el tono hawkish/duro va para largo y esta semana la Fed confirma la reducción del balance ¿95.000 M$/mes?:

(i) la guerra en Ucrania impide que las materias primas se relajen y (ii) el indicador de precios favorito de la Fed (PCE) sube +6,6% en marzo (vs +6,3% ant.). En la UEM, la Inflación (+7,5% en abril) y la debilidad del Euro, presionan al BCE para ir más deprisa ¿subida de tipos en julio? Esta semana, los bancos centrales juegan en contra de los bonos (RBA/martes, Fed/miércoles y BoE/jueves). Rango (semanal) estimado TNote: 2,85%/3,05%. Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 0,90%/1,05%