Bonos: "Llega la hora de la verdad"

La TIR del 10 A en EE.UU. ronda máximos anuales (4,30% vs 3,95% en julio) con el Bund alemán >2,64% (vs 2,47% en jul). Las Actas de la Fed sobre la reunión del 24/25 julio han despertado el miedo a nuevas subidas de tipos en EE.UU., porque la mayoría de los consejeros están preocupados por la Inflación (riesgos al alza).

Los recortes de producción de petróleo por parte de la OPEP y el aumento del tráfico en verano pueden ocasionar repuntes puntuales del IPC, pero el panorama macro no cambia sustancialmente: (1) Powell dejó abiertas todas las opciones el 25 de julio (toma de decisiones en función de los datos) y (2) el mercado da por sentado que la Fed no subirá tipos en sept. (probabilidad 89%). Esta semana, la clave está en dilucidar las pistas sobre la dirección de la política monetaria en la reunión de banqueros centrales en Jackson Hole (24/26 Agos.). Rango (semanal) estimado T-Note: 4,30%/4,20%. Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,70%/2,60%.