Bonos: "Ligera relajación de TIR si IPC americano cumple"

El tono más bien dovish de Powell ante Congreso y Senado, y del BCE en su reunión de tipos ancla las expectativas de un primer recorte de tipos en junio en ambas geografías. Las curvas de tipos (tramo 2/10 años) se desplazan a la baja -15pb durante la semana. Ésta el foco se sitúa en la inflación americana de febrero el martes.

Se prevé que la Tasa General repita en +3,1% y que la Subyacente retroceda 2 décimas hasta +3,7%. Si cumple lo esperado será satisfactorio, pero no suficiente para relajar el tono de prudencia de la Fed, que se reúne la próxima semana. Pero el escenario más probable de moderación de la inflación debería mantener la tendencia de ligero relajamiento de TIRes en los tramos largos de las curvas. La concentración de emisiones en el mercado primario en los vencimientos cortos contribuirá a restar presión en los largos.

Rango (semanal) estimado T-Note: 4,00%/4,15%. Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,20%/2,30%.