Bonos: "La macro añade presión a la Fed"

Las rentabilidades vuelven a niveles de principios de año. Las expectativas de tipos del mercado van convergiendo con las de la Fed y el mercado no se muestra tan convencido de ver bajadas de tipos a finales de 2023 tal y como se descontaban hace unos meses.

Una expectativa que no compartíamos y que es una de las razones fundamentales que nos han llevado a mantener duraciones cortas (menor sensibilidad a los tipos de interés) durante este tiempo. Esta convergencia de expectativas se ha acelerado tras unos datos de IPC/Precios Industriales en EE.UU. por encima de lo esperado, acompañado de nuevas muestras de fortaleza del mercado laboral. Esto añade presión a la Fed y así se deja entrever en las declaraciones de sus miembros. Esta semana la atención se centrará en el Deflactor del PCE y las actas de la Fed.

Rango (semanal) estimado T-Note: 3,75%/3,90%. Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,40%/2,55%.