Bonos: “La Fed marca el rumbo".

Impera la sensación de que el ciclo alcista en los tipos llega a su fin porque: (1) La Inflación americana se aleja de máximos (+3,7% en agosto vs 9,1% en sept. 2022) con la tasa subyacente en +4,3% (vs 4,7% ant.) y (2) El BCE sitúa los tipos de interés en niveles no vistos desde 2001 tras subir +25 pb hasta 4,00% (depósito)/4,50% (crédito), pero aboga por mantener los niveles actuales mucho tiempo para frenar la Inflación.

Esta semana, es intensa en bancos centrales (PBOC/China, BoE/G.B, BoJ/Japón, SNB/Suiza…), pero es la Fed (X; 20:00h) quien marca el rumbo. El mercado da por sentado que la Fed va a mantener sin cambios los tipos Fed Funds en 5,25%/5,50% (probabilidad >95%), pero la clave está en el mensaje de Powell, el cuadro macro y el diagrama de puntos que refleja las perspectivas de los consejeros sobre la evolución de los tipos. Rango (semanal) estimado T-Note: 4,38%/4,28%. Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,70%/2,60%.