Bonos: “IPC EE.UU., BCE y Francia. Mantener duración baja.”

Semana intensa en referencias. Inflación EE.UU. (X; +2,7% esp. vs +2,6% ant.), reunión de tipos del BCE (J; bajará -25pbs hasta: Depósito 3,00% y Crédito 3,15% y revisará el cuadro macro) y el riesgo político en Francia.

El IPC EE.UU. repuntará ofreciendo una sensación de estancamiento ~3%, lo que dará argumentos a la Fed para mantener su discurso hawkish. El BCE no sorprenderá y bajará 25pbs, aunque quizá revise a la baja el cuadro macro dando algo de soporte a los tramos más largos.

Por último, el riesgo político en Francia tras la moción de censura contra el Gobierno de Barnier refrenda nuestra opinión de mantenerse al margen de la deuda soberana francesa, más aun teniendo en cuenta el déficit >6% del país y unos presupuestos 2025 todavía en el aire. Con este cóctel creemos que lo más sensato en mantenerse en el tramo corto/medio de la curva, evitando la volatilidad de los tramos más largos y capturando unas rentabilidades atractivas en el corto.

Rango (semanal) estimado: T-Note: 4,10%/4,20%; Bund: 2,05%/2,15%.