Bonos: “En compás de espera, posibles tomas de beneficios.”

Sin sorpresas por parte de los bancos centrales. El SNB suizo recortó por 2ª vez tipos -25pb hasta 1,25% tras varios meses cumpliendo el objetivo de inflación <2%. El BoE repitió en 5,25%, suavizó su tono y alegó que los riesgos inflacionistas se mueven a la baja, algo lógico tras recortar el IPC en mayo al objetivo del 2%.

Esperamos que baje -25 pb el 1 de agosto, evitando interferir con las elecciones de julio. En este entorno, el comportamiento de los bonos ha sido ligeramente negativo, con ligeras tomas de beneficios en el T-Note y Bund.

De cara a esta semana, la macro es de poca intensidad en Europa y algo más relevante en EE.UU. (Confianza del Consumidor, Bienes Duraderos, PIB 1T’24 Final y, Deflactor Consumo), importa poco ya que no habrá más bajadas de tipos hasta finales de 2024.

Esperamos nuevas tomas de beneficios, que serán moderadas. Rango (semanal) estimado T-Note: 4,20%/4,40%. Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,30%/2,50%.