Bonos: "El ritmo importa menos que la dirección"

El riesgo de recesión no impide que los bancos centrales endurezcan la política monetaria (tipos al alza & reducción de balance/liquidez). El BoE estima que la recesión en R.U podría durar dos años si persiste la presión del mercado (Libra a la baja & venta de bonos), pero sube el tipo de referencia (+75 pb hasta +3,0%).

En la UEM, Lagarde (BCE) insiste en la necesidad de subir aún más los tipos (+200 pb YTD). La Fed sube +75 pb hasta 3,75%/4,00% y aboga por aflojar el ritmo (¿+50 pb en dic.2022?), pero Powell atisba un tipo objetivo superior a lo esperado ¿>5,0% vs 4,75% ant.? Suavizar el ritmo, no altera la dirección (alcista) de los tipos y es lógico que los bancos centrales se tomen un respiro tras el fuerte y rápido aumento de tipos vivido en 2022. Esta semana, la Inflación americana (jueves) acapara la atención.

Rango (semanal) estimado T-Note: 4,10%/4,25%.

Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,15%/2,35%