Bonos: “El IPC de EE.UU. debería actuar como soporte”

Por fin se van reajustando las expectativas de rebajas de tipos, animadas por unos fuertes datos de Empleo americano e ISM de servicios, que apuntan a presiones inflacionistas más persistentes. Ya se da prácticamente por hecho que no habrá rebajas en marzo/abril y el mercado las sitúa ahora en mayo/junio.

Aunque seguimos pensando que será más hacia finales de verano cuando empiece el ciclo de bajadas y que queda todavía algo de ajuste, el IPC de EE.UU. (martes) podría mantener viva esta expectativa. Se espera que retroceda hasta 2,9% en enero (a/a) vs +3,4% anterior.

Además, las Ventas Minoristas de EE.UU y los resultados empresariales, reforzarán la hipótesis de aterrizaje suave de la economía, favoreciendo la asunción de riesgos y el flujo de fondos desde liquidez hacia bonos. Prevemos demanda sólida y bonos soportados. Rango (semanal) estimado T-Note: 4,05%/4,25%. Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,25%/2,45%.