Bonos: "El compromiso de los bancos centrales es firme"

La Fed no tiene límites para comprar de bonos y el BoJ tampoco. El BCE aboga por incentivar el crédito bancario mejorando las condiciones de los TLTROs y mantiene el programa de compras en 1,1 Tr€, por ahora. La estrategia funciona y no hay Inflación (+0,8% en Alemania, +0,0% en Italia, -0,7% en España..): (1) el crédito bancario a empresas se acelera en la UEM hasta +5,4% en marzo (vs 3,0% anterior) y la banca muestra interés por utilizar al máximo los TLTROs del BCE.

(2) crece el interés inversor en el primario - Boeing recibe peticiones por 50.000 M$ en una emisión BBB de 10.000 M$ -, (3) la volatilidad se aleja de niveles de estrés - el índice de volatilidad (MOVE) vuelve a niveles pre-covid (~57,1 puntos vs 163,7 en marzo) y (4) afloja la demanda de activos refugio. La TIR del 2 A americano se mantiene en ~0,20% desde principios de abril, el Oro se estabiliza en ~1.700$ y el Franco Suizo en ~1,05/€. Esta semana, la cita clave es la reunión de Jefes de Estado/Consejo Europeo (el miércoles).

Rango (semanal) estimado TIR del Bund: -0,52%/-0,62%