Bonos: “Bonos soportados por bancos centrales (Fed y BoE) y mayor aversión al riesgo”

Entorno favorable para bonos, por:

(i) Movimiento de risk-off o de mayor aversión al riesgo, que favorece a bonos y podría continuar en las próximas semanas

(ii) Bancos centrales en tono dovish/suave. La Fed mantendrá probablemente tipos en 5,25%/5,50%, pero Powell podría dejar la puerta abierta a bajadas de tipos ya en la próxima reunión (septiembre). El BoE bajará tipos casi con total seguridad (-25p.b. hasta 5,00%), dado que su inflación se encuentra ya en el 2%.

(iii) La macro apoya la hipótesis de prontas rebajas de tipos. Concretamente, en la Eurozona tendremos datos de Inflación, que podría volver a moderarse, y PIB de 2T (preliminar) todavía en niveles de crecimiento muy modestos (+0,5% a/a).

Por tanto, consideramos que el entorno sigue siendo favorable para bonos. Rango (semanal) estimado: T-Note: 4,10%/4,25%; Bund: 2,30%/2,45%. Link al video.