Bonos: "A la espera de los TLTROs del BCE"

El buen momento de la bolsa resta atractivo a los bonos. La curva de tipos gana pendiente, especialmente en EE.UU y los tramos largos se resienten (subida de TIR). En EE.UU, el diferencial 2/10 A alcanza máximos del año (~20,5 pb) y la TIR del Bund a 10 A se amplia +10 pb en la semana hasta ~0,20%. La demanda de periféricos aumenta y las primas de riesgo se estrechan. La italiana cae hasta ~254 pb (vs 280 a principios de febrero) y la española se sitúa por debajo de 100 pb.

Esta semana, hay muchas referencias macro (PIB en la UEM, Costes Laborales y Empleo en EE.UU…) pero la atención se centrará en la reunión del BCE (jueves). La clave está en reavivar el programa de financiación para la banca (TLTRO). Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 0,14%/0,24%