...¿y cómo podemos beneficiarnos del fuerte impulso del sector inmobiliario canadiense? Atlas Engineered Products
En el artículo anterior les señalábamos que el sector constructor en Canadá no pierde impulso, y que se espera una fuerte demanda en los próximos años que difícilmente podrá ser cubierta por las empresas. Para beneficiarnos de esta demanda estructural hemos escogido a Atlas Engineered Products, cuya tesis publicamos en nuestro canal premium hace unos meses.
Atlas Entineered Products es una pequeña empresa canadiense del sector de materiales de construcción, que se encuentra en las primeras fases de lo que podría ser una exitosa carrera empresarial.
Atlas Engineered Products Ltd. diseña, fabrica y vende cerchas y productos de madera de ingeniería en Canadá. La empresa ofrece armaduras de techo, paneles de suelo, paneles de pared, ventanas, vigas y armaduras de suelo; y distribuye vigas en I, vigas de ingeniería y puertas de patio, así como también brinda servicios de diseño, ingeniería, permisos y administración de proyectos y montaje en el sitio.
Suministra sus productos para que los utilicen los constructores de edificios residenciales y comerciales con armazón de madera, incluidas viviendas unifamiliares, casas adosadas, edificios residenciales de varios pisos con armazón de madera, edificios comerciales y estructuras agrícolas. La empresa fue fundada en 1999 y tiene su sede en Nanaimo, Canadá.
Atlas Engineered cotiza en el mercado OTC (Over The Counter) en Canadá con el símbolo AEP. La empresa capitaliza 34 millones de dólares canadienses. Como ven, una muy pequeña compañía.
¿Por qué nos parece interesante? Veamos:
- La compañía está en las primeras fases de desarrollo tanto orgánica como geográficamente. Ha conseguido automatizar gran parte de su proceso productivo, obteniendo así una clara ventaja competitiva respecto a un sector muy atomizado.
- La empresa pretende crecer tanto orgánicamente como por vía de adquisiciones.
- El sector, como decíamos, está formado por un gran número de pequeñas empresas cada una de ellas con una muy pequeña cuota de mercado. Un elevado número de estas compañías son rentables, pero distan de ser eficientes. Atlas pretende comprar aquellas que más les interesen a ratios muy baratos, e incorporarlas a su estructura, con lo que ganarán en competitividad y mejora de márgenes. Para ello la empresa utilizará su flujo de caja y créditos bancarios.
- El propio presidente y fundador de la compañía ha afirmado en una reciente entrevista que está "muy en contra de ampliaciones de capital dilutivas", y que a estos precios "tan extremadamente infravalorados", no hará ninguna. "Si la acción sube a 20 dólares canadienses (CAD) me lo plantearé", afirmaba en esa entrevista. Cotiza a 0,60 CAD.
- El incremento de sus resultados trimestre a trimestre de la compañía ha sido muy elevado. Si los comparamos con los ingresos alcanzados en los trimestres correspondientes de 2020 el incremento ha sido de un 29%, 82% y 81%. Respecto al Ebitda el crecimiento ha sido de un 55%, 103% y 156% respectivamente, y en cuanto al beneficio operativo de un 161%, 781% y 708%.
- Con estos datos podríamos pensar que el valor cotiza a unos ratios muy elevados pero no es así. De hecho, está asombrosamente barato. Solo tomando los tres primeros trimestres del año el PER de la compañía es de 7 veces beneficio (sin contar lo que obtendrá en el último trimestre). El EV/Ebitda es de 3 veces (también sin contar el último trimestre). Las principales empresas de su competencia cotizan con ratios de 8 a 10 veces Ebitda.
- La compañía tenía caja neta, pero tras su última adquisición, la empresa British Columbia, la deuda bancaria se ha incrementado, aunque a ratios completamente manejables.
¿Cuánto vale la compañía?
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