Volkswagen: Revisamos valoración. Comprar.

Revisamos valoración tras resultados del 2T 2023. Comprar. Precio Objetivo 187,5€.- Las cifras del segundo trimestre son sólidas y baten estimaciones salvo en EBIT. Sin embargo, hay varios aspectos que nos preocupan: la ralentización en China, unos márgenes más flojos de lo estimado y el ajuste a la baja en las entregas previstas.

Nuestras guías para este ejercicio eran ya inferiores a las barajadas por la Compañía en entregas y márgenes. Como hemos ido comentando en notas anteriores (10/05 y 04/04), nos parecía un objetivo demasiado ambicioso. Suponía aumentar su cuota de mercado en un +1% aproximadamente. Tras estas cifras ajustamos a la baja nuestras estimaciones para los márgenes de próximos ejercicios. Tras estos ajustes nuestro precio objetivo se reduce hasta 187,5€ (desde 198,9€).

Sin embargo, el potencial sigue siendo elevado desde los niveles actuales de cotización (+63% acciones preferentes y +40% las ordinarias). A diferencia de otras grandes fabricantes, Volkswagen en el año acumula una caída de -1,1% aprox. y ofrece una oportunidad en términos de valoración.