VOLKSWAGEN: Hay que comprar. Estos son los motivos.

VOLKSWAGEN invierte 5.000M€ en Rivian a cambio de acceder a su software para eléctricos.- Crearán una joint venture al 50%. Volkswagen invertirá inicialmente 1.000M€ en Rivian a través de obligaciones convertibles.

Posteriormente invertirá 2.000M€ adicionales en la Compañía hasta 2026 y destinará otros 2.000M€ a la joint venture. Se desconocen por el momento los detalles concretos sobre las condiciones de conversión.

Opinión: La reacción normal en Volkswagen es una apertura a la baja. Sin embargo, nos parece una buena operación. Volkswagen atraviesa importantes dificultades en su unidad de software, Cariad, de manera prácticamente estructural.

Con esta operación logra acceso a la tecnología desarrollada por Rivian, que le permitirá competir y mantener cuota frente a otros fabricantes como Tesla. Además, ganará presencia en segmentos (SUVs) en los que prácticamente no tiene gama en EE.UU. Desde el punto de vista financiero, una inversión de 5.000M€ no supone un gran esfuerzo si tenemos en cuenta que la fabricante alemana tiene una caja neta en el negocio industrial que supera los 37.000M€. La reacción en Rivian es inmediata y avanza +50% en el aftermarket.

La situación de la Compañía es compleja. Su caja ha caído -20% durante el año (hasta 8.000M€) y la acción sufre un retroceso de -49%.

En este contexto los fondos obtenidos en esta operación garantizan que pueda seguir desarrollando la producción de vehículos de menor tamaño y coste (R2 SUV y R3), los más demandados dentro de los eléctricos puros actualmente.

Además, logrará reducir costes en partidas relevantes (semiconductores y otro tipo de componentes) al apalancarse en el volumen de Volkswagen en su negociación con proveedores. Ganar eficiencia es clave si tenemos en cuenta que Rivian perdió unos 40.000M$ por vehículo fabricado en el último trimestre. Finalmente, vincularse con la alemana permitirá ganar acceso en Europa y Asia.