Viscofán: "Confirmamos recomendación en neutral y establecemos precio objetivo en 67,3 euros"

Buena gestión, balance saneado, Cash Flow estable y probablemente aumentará el Pay-Out. Confirmamos recomendación en Neutral y establecemos Pr.Obj. en 67,3€ vs 70,0€ anterior.

La revisión a la baja de nuestro Precio Objetivo debe interpretarse simplemente como un "ajuste fino" en nuestras estimaciones (Margen EBITDA 2025 algo inferior a nuestra estimación anterior).

Seguimos convencidos de la calidad de la gestión, de sus sólidos fundamentales y de su capacidad de generación de Cash Flow Libre positivo estable. Todo ello permite ofrecer una rentabilidad por dividendo aún suficiente (3,2% 2023e), pero que ha perdido atractivo en el actual contexto de tipos de interés superiores, por lo que creemos que la Compañía se verá presionada para aumentar su Pay-Out (61% en 2022).