Sonafi: "Reiteramos nuestra recomendación de comprar"

El viernes publicamos un informe resaltando la buena evolución de los resultados 4T20 y reiterando nuestra recomendación de Comprar y precio Objetivo de 103,00 €/acción (sin cambios). Las ventas a tipo de cambio constante siguen acelerando su crecimiento respecto a los tres trimestres anteriores para cerrar 2020 en +3,3%. Dupixent y el negocio de vacunas antigripales son los principales impulsores.

El beneficio operativo recurrente aumenta +10% a tipo de cambio constante, reflejo del control de costes y presagia que la compañía logrará en 2022 su objetivo de llegar a un margen BOI del 30% (27,1% en 2020). La venta de Regeneron hincha el crecimiento del BNA a +399% desde un atractivo +9,6% sin el efecto de los extraordinarios y tipo de cambio constante. El ratio de endeudamiento cae a la mitad (0,9x BOI) y permite intensificar las adquisiciones y el I+D. Las guías de beneficio 2021 apuntan a crecimientos similares a los de 2020, esto es bueno, nuestra estimaciones reflejan las guías.