¿Por qué se desplomaron los bancos españoles ayer? ¿Tendrá continuación las caídas? ¿Deberíamos comprar, vender?
Bankinter
Actualizado : 16:21
La banca registró ayer caídas que oscilaron entre -6,6% (BBVA), -6,4% (Sabadell), -4,7% (Santander), -4,1% (Unicaja), -3,8% (Bankinter) y -3,6% (Caixabank).
Opinión: Identificamos 2 factores que explican la corrección:
(1) El aumento del riesgo percibido sobre Europa (-1,5% el ES-50) y los países Emergentes tras la victoria de Trump en las elecciones americanas. El enfoque proteccionista de Trump (aranceles) y la fortaleza del dólar perjudican a los emergentes, especialmente a México que es el principal socio comercial de EE.UU. -. Como referencia, el Peso mexicano (-1,5% ayer frente al dólar), acumula una caída en el año >20,0%. El principal damnificado en este entorno es BBVA porque el ~50% del BNA procede de su franquicia en México, seguido de SAN (~13% del BNA). La exposición de SAB a México es reducida (<6,0% del balance), pero acusa la corrección de BBVA por si la OPA saliese adelante (ecuación de canje 1 acc. BBVA x 5,0196 accs. de SAB) y
(2) un efecto contagio hacia el sector que consideramos exagerado.
Estrategia de Inversión: Reiteramos nuestra apuesta estratégica por Caixabank (Precio Objetivo 6,65 €/acc.; Potencial +19,4%; link a la última nota) que no tiene exposición a México y nuestra recomendación de Comprar Santander (Precio Objetivo 5,75 €/acc.; potencial +30,3%; link al informe).