Noviembre está siendo muy positivo para las bolsas. ¿Qué es lo que realmente ha descontado el mercado?

Noviembre ha demostrado ser un mes fantástico para el mercado de valores, incluso en comparación con el buen humor habitual que trae el undécimo mes. El avance del 7,6% del S&P 500 este mes va camino de lograr el mejor desempeño de noviembre desde el aumento del 10,8% en 2020, cuando Pfizer anunció que la vacuna contra el coronavirus era efectiva.

Pero, ¿qué es lo que realmente ha descontado el mercado?

"Según nuestra lectura, el repunte refleja en gran medida simplemente una reducción del impacto de los shocks geopolíticos y de volatilidad de las tasas en lugar de descontar cualquier alza del crecimiento cíclico", dicen los estrategas del Deutsche Bank dirigidos por Parag Thatte. Por volumen de tipos, el banco se refiere a las condiciones volátiles en el mercado de bonos, y la agitación geopolítica se refiere a la guerra entre Israel y Hamas.

Los estrategas del Deutsche Bank señalan que el S&P 500 ha subido aproximadamente un 9% desde que tocó fondo hace tres semanas.

Las acciones promedio, dicen, sólo han recuperado la mitad de la liquidación. Y los ganadores han sido los beneficiarios de los menores rendimientos de los bonos, los beneficiarios de los menores precios del petróleo y los que anteriormente tuvieron un desempeño inferior: “todo apunta a que el repunte es en gran medida una reversión de los shocks recientes”, dicen.

El equipo analizó 63 ventas masivas desde la Segunda Guerra Mundial. El repunte desde una caída de más del 10% ha sido un poco más rápido de lo habitual, dice el equipo del Deutsche Bank.

Añaden que si bien los inversores han comprado más acciones (el salto de posicionamiento a finales de octubre está entre los más altos registrados), todavía están justo por encima de la neutralidad ahora.