MásMóvil: Renta 4 Banco le da un potencial alcista superior al 60%

Iván San Félix, analista de Renta 4 Banco, señala sobre MásMóvil y su última adquisición: "MásMóvil ha anunciado la adquisición de la compañía de móviles virtual Lyca pagando 372 mln eur en efectivo, equivalente a un múltiplo EV/EBITDA 8,2x y 5x después de sinergias."

"Lyca es un operador virtual con presencia en 23 países, centrado en clientes extranjeros en el segmento pre-pago con una base de líneas estable en 1,5 mln y ARPU 7 Eur/mes. Generó ingresos de 132 mln eur en 2019 y un EBITDA de 45 mln eur (margen EBITDA 34%). MM calcula que podrá conseguir unas sinergias anuales de 75 mln eur capturando casi su totalidad (70 mln eur) desde el primer año y que Lyca aporte unos 52 mln eur en flujo de caja en 2021 (20% del objetivo de MM). MM pagará la operación en 3 tramos (307 mln eur al cierre, 30 mln eur 6 meses después y 35 mln eur 12 meses después del cierre) y financiará la operación mediante un préstamo bancario con dos entidades. Se espera que la operación se cierre en 2T 20 previa aprobación de las autoridades de la competencia.

Valoramos favorablemente la operación. En nuestra opinión, MM tiene margen para pasar la cartera de clientes a contrato e incluso a banda ancha, un servicio que permite aumentar los ingresos por usuario. Creemos que la integración de Lyca será rápida y destacamos que su aportación a la caja del grupo se producirá en pocos trimestres. P.O. 31,1 eur. Sobreponderar."