MAPFRE: Mantenemos la recomendación en Comprar (recomendación)

MAPFRE. Mantenemos la recomendación en Comprar. Potencial más limitado, pero dividendo atractivo.

Opinión: ​Los resultados del 3T 2024 muestran fortaleza y refuerzan nuestra recomendación de Comprar. Subimos el Precio Objetivo hasta 2,75€/acc. (potencial +6%) desde 2,60€/acc. tras revisar al alza nuestras estimaciones. Situamos el ROE a largo plazo en el entorno del 11%. A pesar del incremento de P. Obj., el potencial es limitado. Si bien, nos parece suficiente dado su atractivo dividendo.

Los argumentos que venimos defendiendo y que dan soporte a esta recomendación no cambian:

(i) la diversificación del negocio (ramos y geografías) le aporta recurrencia en resultados

(ii) una mejora progresiva de márgenes (ratio combinado) y rentabilidad (ROE)

(iii) el nivel de Solvencia es cómodo, lo que le permite ofrecer una

(iv) rentabilidad por dividendo atractiva (>6% 2025e) en términos absolutos y relativos, la cual consideramos sostenible en el tiempo.