Los 7 Magníficos son cosa del pasado. Invierta en estos 7 en su lugar.
El universo de empresas tecnológicas en las que se puede invertir incluye cientos de ellas que están bien establecidas, son altamente rentables y tienen gran potencial, pero que a menudo reciben poca atención en las publicaciones financieras.
Llamémoslo el valle de las acciones olvidadas con una capitalización de mercado de menos de un billón de dólares. Son nombres que no aparecen con tanta frecuencia porque el mercado se centra en los Siete Magníficos: Apple, Microsoft, Nvidia, Alphabet, Amazon, Meta.
Hay algunas grandes operaciones en el grupo de subbillones de dólares que tienen valoraciones relativamente modestas, así como un enorme potencial de crecimiento de ingresos y ganancias.
Para obtener valor en profundidad, su primera parada por debajo de 1 billón de dólares debería ser el grupo de semiconductores, tanto los fabricantes de chips como las empresas que suministran los equipos para fabricar los chips.
Los fabricantes de chips no son en absoluto desconocidos para los inversores. Sin embargo, dada la obsesión por la inteligencia artificial, Wall Street se ha centrado en solo un par de nombres, excluyendo al resto.
Por supuesto, hay una acción que destaca por encima de todas las demás: Nvidia. Si los inversores miran más abajo en la escala de capitalización de mercado, tienden a considerar al siguiente mayor fabricante de chips, Broadcom, con un valor de 805 mil millones de dólares. Ambas son empresas magníficas, pero son sustancialmente más caras que en el pasado reciente.
En cambio, hay tres nombres destacados que actualmente están en desuso y que merecen su atención: ASML, Micron Technology y Lam Research.
Las tres acciones son más baratas ahora que hace seis meses. Los precios de sus acciones reflejan una serie de preocupaciones.
Una de ellas es la continua guerra comercial de Estados Unidos con China, que está generando más restricciones a las exportaciones de semiconductores y equipos para chips a la nación asiática. Estados Unidos está aumentando constantemente el alcance de las restricciones, lo que reduce las oportunidades para ASML y otros en un enorme mercado de chips. Pero esa amenaza ha estado presente desde la administración Trump, y las empresas de chips han demostrado ser expertas en lidiar con ella. Francamente, es vieja noticia.
La mayor preocupación es que el “ciclo” de crecimiento de los semiconductores se está acercando a su fin. Wall Street cree que en un par de trimestres, el mercado se pondrá en crisis a medida que se enfríe el crecimiento de los chips de inteligencia artificial, el segmento más activo del mercado.
Sin embargo, en repetidas ocasiones ha sido bueno comprar acciones de chips de buena calidad cuando esas preocupaciones cíclicas están en su punto álgido, porque, poco después, el mercado de valores comienza a centrarse en la inevitable recuperación. Para cuando eso ocurra, puede que ya sea demasiado tarde para comprar sus acciones.
Además, centrarse en la ciclicidad de la industria permite pasar por alto importantes avances a largo plazo que hacen que los tres fabricantes de chips sean muy valiosos.
Micron está entrando en una especie de edad de oro para sus chips de memoria de acceso aleatorio dinámico, o DRAM, que se utilizan para almacenar los datos utilizados más recientemente en una computadora. La IA exige más memoria para funcionar, lo que presiona a los fabricantes de DRAM para que produzcan chips más rápidos y con mayor capacidad. También los obliga a reinventar los chips para que se conecten de manera más inteligente a la unidad central de procesamiento principal, o CPU, de una computadora.
Ese cambio significa que, en poco tiempo, Micron diseñará su DRAM de última generación, llamada “memoria de alto ancho de banda”, en estrecha colaboración con Nvidia y otros fabricantes de procesadores, lo que convertirá a Micron en un actor mucho más importante.
Lam Research, que se especializa en el desarrollo de máquinas que graban silicio y depositan capas de químicos en los chips, se centra especialmente en la fabricación de chips de memoria, por lo que la reinvención de la DRAM es buena para Lam.
ASML, que fabrica fuentes de luz láser necesarias para la formación de circuitos cada vez más pequeños, también está vinculado a esa creciente sofisticación de la memoria.
Más allá de los nombres de semiconductores, el mejor lugar para buscar acciones de crecimiento pasadas por alto es entre las empresas de software más pequeñas.
Datadog, fabricante de herramientas informáticas, tiene uno de los mejores perfiles de crecimiento de todo el software. Si bien el crecimiento de ingresos esperado para este año del 27 % podría disminuir al 23 % el año próximo, sigue siendo fuerte en un mercado en el que muchas empresas de software luchan por crecer más rápido que el 15 %.
La mejor forma de medir la valoración de Datadog es ver su capitalización de mercado dividida por sus ventas esperadas en los próximos 12 meses, una medida también conocida como relación precio/ventas. En ese sentido, es más cara que muchas acciones, 12,6 veces, pero eso es un 16% menos de lo que cotizaba la acción hace seis meses.
Otro excelente nombre de software que ha caído en desgracia recientemente es Snowflake, una empresa de software de análisis de datos. Su crecimiento es comparable al de Datadog. Con una caída del 42% en sus acciones este año, su ratio precio/ventas se ha desplomado de 14 a tan solo 8,6. Se trata de un precio de liquidación para una empresa con un crecimiento sustancial y un margen de flujo de caja libre muy saludable.
El ámbito de la ciberseguridad es un nicho especial en el software que siempre vale la pena considerar porque casi siempre está en lo más alto de la lista de prioridades de los presupuestos corporativos. Entre los mejores nombres se encuentra Zscaler, una empresa joven de ciberseguridad con una excelente gestión y un crecimiento de ventas proyectado del 20% o más. En estos momentos, es uno de los mejores nombres tecnológicos en oferta, ya que su relación precio/ventas (nueve) es entre un 10% y un 20% inferior a la de los últimos seis meses a un año.
A veces, hay que mirar más allá de los descuentos y pensar en el potencial futuro. El último nombre que hay que tener en cuenta es más o menos un nombre conocido, pero con un nuevo perfil: Oracle. Hay que reconocerle el mérito al presidente y director de tecnología Larry Ellison, de 80 años, que trabaja trimestre a trimestre con el entusiasmo y el vigor de un veinteañero.
Oracle fabrica software de bases de datos, pero también hardware para ejecutar bases de datos y aplicaciones que utilizan bases de datos, incluidas las aplicaciones de inteligencia artificial. El panorama general es que el crecimiento de las ventas de Oracle puede duplicarse en el transcurso de los próximos años porque su infraestructura de computación en la nube ha ganado suficiente capacidad para ser una alternativa sólida a los tres grandes operadores de la nube por primera vez.
Para una empresa que languideció durante mucho tiempo, parece que Ellison finalmente ha encontrado el ritmo para convertir una tecnología sólida en una oportunidad de crecimiento.