Inditex: Rebajamos el precio objetivo a 26 euros por acción desde los 26,5 anteriores. Estos son los motivos.

Los resultados 1S 2022 (cerrado el 31 de julio) baten las expectativas con un mejor desempeño de las ventas y, especialmente, del margen EBIT, pero los riesgos siguen al alza. Las perspectivas para la temporada otoño/invierno se deterioran en un entorno de menor poder adquisitivo de los consumidores para productos no esenciales.

Esto ya es patente en la desaceleración de las Ventas y del Margen Bruto en el 2T 2022 estanco. Con todo, la generación de Cash Flow libre se mantendrá resiliente dada la elevada eficiencia del modelo de negocio y las reducidas necesidades de inversión. Tras una caída de -20% en bolsa en el año, los múltiplos son más confortables.

Mantenemos recomendación de Neutral y P. Objetivo de 26€ (vs 26,5€ anterior).