¿Será rentable en el futuro la inversión masiva en inteligencia artificial?

El gestor de cartera Anders Tandberg-Johansen analiza hasta qué punto será rentable en el futuro la inversión masiva en inteligencia artificial y en qué empresas se centra el DNB Fund Technology*, que lleva más de 20 años cosechando éxitos en todo el mundo.

“Los valores tecnológicos, especialmente los relacionados con la inteligencia artificial, experimentaron una importante corrección. Las turbulencias en los mercados afectaron a muchas grandes empresas tecnológicas como Super Micro Computer, Arm Holdings, AMD, Qualcomm e Intel. Pero empresas como Microsoft y Alphabet, propietaria de Google, también cayeron en porcentajes de dos dígitos el mes pasado. En conjunto, la corrección ha hecho retroceder las cotizaciones entre tres y cuatro meses. Sin embargo, las correcciones son algo que ocurre a intervalos irregulares después de que el mercado se haya mantenido fuerte durante mucho tiempo. Visto así, la corrección no es dramática si el rendimiento ha caído del 30% al 20% en lo que va de año.

A pesar de la corrección, Nvidia, que fue la empresa más valiosa del mundo durante unas semanas, sigue subiendo un 122% este año (a 6 de septiembre). Sin embargo, ya no es una de las mayores participaciones del fondo DNB; la participación fue rebajada el año pasado debido a una valoración excesivamente alta y sólo se mantienen unas pocas acciones de Nvidia. El equipo se centra cada vez más en otras empresas de IA. Esto se debe a que seguimos creyendo que la IA será el mayor motor del sector tecnológico en los próximos años.

Lejos de la corriente dominante

Una empresa que tenemos en cartera y vigilamos es Western Digital, por ejemplo. Con una capitalización bursátil de 19.000 millones de USD, la empresa está muy abajo en la lista de las mayores empresas del índice S&P 500. Su capitalización bursátil no es muy superior a la de Telenor en Noruega, por ejemplo. Consideramos que la acción es un valor fuerte de IA debido a su crecimiento en el segmento de flash NAND. La actual división de la empresa debería aumentar el valor del segmento de flash NAND. Desde mediados de julio, el precio de la acción ha caído de 80 USD a menos de 60 USD, el nivel más bajo desde febrero. Por tanto, la acción se ha corregido bruscamente, por lo que podría ser una buena oportunidad para comprar ahora.

Otra empresa menos asociada a la IA por los inversores es Samsung Electronics. Entre el 20% y el 30% de la solución de Nvidia es memoria semiconductora DRAM. Creemos que podemos comprar esta exposición a la IA mucho más barata a Samsung. Samsung ha anunciado recientemente que está iniciando la producción en masa de los chips de memoria DRAM más finos del sector para la IA.

Escepticismo sobre Apple

Apple no está incluida actualmente en el DNB Fund Technology. A principios de año, el equipo compró acciones cuando el precio de la acción se corrigió, pero las volvió a vender antes del informe trimestral tras una fuerte subida del precio. Esto se hizo antes de que Warren Buffet vendiera alrededor de la mitad de sus acciones en Apple a principios de agosto.

Ya consideramos que Apple está suficientemente valorada y damos por hecho que la empresa perderá el litigio judicial en EE.UU. sobre los pagos de Google por quedarse con el motor de búsqueda estándar. Apple recibe unos 20.000 millones de dólares al año. En cambio, tenemos una visión más positiva de Google. Los usuarios de iPhone seguirán prefiriendo Google como motor de búsqueda. Además, la acción está razonablemente valorada. Alphabet, propietaria de Google, es la mayor inversión del fondo.”

*Desde el lanzamiento del fondo en 2001, la rentabilidad media anual ha sido del 18,3%. Según Morningstar, DNB Technology ha sido el fondo tecnológico mejor gestionado activamente del mundo en términos de rentabilidad en los últimos tres años.