Goldman Sachs sigue estando a favor del riesgo, pero "hay más vulnerabilidad a los shocks"
En un breve resumen de las opiniones de Goldman Sachs, los analistas dicen que, en general, se mantienen a favor del riesgo (acciones sobreponderar, crédito neutral, bonos con bajo peso). Goldman Sachs afirma:
- Hemos subido la curva de riesgo desde el verano del año pasado y desde entonces, especialmente después de las elecciones estadounidenses y las noticias sobre vacunas en el cuarto trimestre, el posicionamiento y el crecimiento de los precios se han vuelto mucho más optimistas.
- El optimismo de la reflación se ha recuperado materialmente YTD, apoyado por el estímulo fiscal estadounidense y un repunte de las materias primas.
- Nuestros economistas se mantienen por encima del consenso para el crecimiento global y los activos procíclicos aún no reflejan plenamente la fuerte recuperación que esperamos en nuestra opinión.
- Con más optimismo, la asimetría para agregar riesgo es peor y hay más vulnerabilidad a los choques: nuestro indicador de apetito de riesgo (RAI) se encuentra en niveles elevados.
- Un mayor impulso de crecimiento debería respaldar el apetito por el riesgo, pero es probable que la rentabilidad de los activos riesgosos se ralentice
- Después de un fuerte impulso de crecimiento en el segundo trimestre, una transición a un escenario de "Ricitos de oro", con un crecimiento aún robusto pero la liquidación de bonos disminuyendo, es más consistente con nuestras previsiones.
- Los riesgos en torno a nuestro escenario base han aumentado: la venta masiva de bonos ha provocado indigestión para los activos de riesgo y el crecimiento podría decepcionar, por ejemplo. debido a cierres más prolongados como los de Europa.