Gigas. La oferta comercial gana tracción. P.O. 9,00 eur. Mantener
Iván San Félix de Renta 4 Banco
La magnitud y el número de adquisiciones realizadas desde finales de 2020 ha transformado plenamente a Gigas y ha trasladado el foco, primero, en realizar su integración y, segundo, en comercializar nuevos servicios de mayor valor añadido.
El inicio de año ha sido algo más lento de lo previsto, con unos resultados que han quedado por debajo de lo estimado en términos operativos. No obstante, esperamos que la compañía vaya recuperando a lo largo del año y que cumpla con los objetivos de la guía.
La oferta comercial gana tracción
Las nuevas ofertas comerciales han comenzado a lanzarse recientemente. La recepción está siendo muy favorable y los clientes ya están valorando las ventajas de disponer de unos servicios más innovadores y que permiten integrar sus necesidades de telecomunicaciones, almacenamiento en la nube y ciberseguridad. Esperamos que los clientes sigan siendo receptivos y que vayan ampliando la contratación de productos que Gigas tiene previsto seguir lanzando.
Revisión de estimaciones
Revisamos a la baja nuestras previsiones para los próximos años: ajustamos a la baja los ingresos 2022e casi -3%, mantenemos los de 2023e y mejoramos los de 2024e +1,8%; EBITDA (antes de M&A y opciones sobre acciones), prevemos una caída media para los 3 próximos años entre -5%/-7,7% frente a nuestra anterior previsión.
Adquisiciones. Valoraciones más atractivas
Creemos que Gigas cuenta con margen financiero para realizar nuevas adquisiciones. En principio creemos que la preferencia de la directiva será esperar a terminar de integrar todas las adquisiciones anunciadas hasta la fecha, pero también vemos que el descenso en las valoraciones de las compañías tecnológicas americanas en los últimos meses (Nasdaq 100 -26% en 2022) incrementa el atractivo para realizar nuevas operaciones corporativas.
Conclusión: MANTENER P.O. 9,0 eur/acc.
Revisamos el P.O. hasta 9,0 eur/acc (vs 10,2 eur/acc anterior) que implica un potencial de revalorización +11%. Reiteramos Mantener.