Estos son nuestros precios objetivos para el sector inmobiliario español.

1-. El diario económico el Economista recoge en un artículo hoy que las grandes compañías cotizadas del sector promotor (Aedas Homes, Neinor Homes y Metrovacesa) estiman que entre un 10 y 15% de sus ingresos procederán de la venta de viviendas destinadas al alquiler,

Valoración:

1-. Noticia que no esperamos tenga impacto en la cotización de las Compañías y que se alinea con las recientes noticias referentes a la reducción de oferta de vivienda en alquiler en España (-17% en 4T22 vs 4T21 de acuerdo con datos de Idealista).

2-. Recordemos que Neinor Homes cuenta con una exposición directa al negocio de BTR, gestionando directamente su negocio patrimonialista. En este sentido, uno de los puntos más atractivos de la tesis de inversión de Neinor es precisamente su negocio del alquiler residencial (BTR), que prevemos supondrá un catalizador para la Compañía a medio y largo plazo, convirtiéndose en una de las empresas de referencia a nivel nacional, con el objetivo de alcanzar 5.000 viviendas (lanzadas) a 2025e (de las cuales estimamos 2.400 estén operativas en 2024 generando 27,4 mln eur de ingresos). Igualmente, consideramos que el negocio patrimonialista puede convertirse en una fuente de valor oculto para Neinor (estimamos hasta 150 mln eur sobre las 2.400 unidades de potencial revalorización de activos; compresión de yield desde el 6,0% sobre coste hasta un 4,5% aprox. sobre valor de activos).

Reiteramos nuestra recomendación de MANTENER en AEDAS Homes (P.O. de 19,0 eur/acc.), Grupo Insur (P.O. de 10,0 eur/acc.) y Neinor Homes (P.O. de 9,50 eur/acc.), y SOBREPONDERAR en Metrovacesa (P.O. de 8,30 eur/acc.).