Compre las acciones de chips en las caídas y concéntrese en estos seis títulos

En la corrección progresiva que atraviesa el mercado de valores, los fabricantes de chips se han visto más afectados que la mayoría. El ETF SOXX de iShares Semiconductor ha bajado más del 6% desde los máximos recientes, en comparación con las caídas del 2% o menos para el S&P 500, el Nasdaq compuesto y el Dow Jones Industrial Average.

¿Eso hace que las acciones de chips sean una compra? ¿O este sector históricamente cíclico está a la altura de sus viejos trucos y se encamina hacia una tendencia bajista sostenida que le arrancará la cara?

Mucho depende de su línea de tiempo, pero si le gusta poseer acciones durante años en lugar de poseerlas por días, el grupo es una compra. La razón principal: "Esta vez es diferente". Esas son, sin duda, algunas de las palabras más aterradoras al invertir. Pero el sector de los chips ha cambiado tanto que realmente es diferente ahora, en formas que sugieren que es menos probable que te aplaste.

Sería un tonto si pensara que no hay riesgos. Voy a repasar esos. Pero primero, aquí están las tres razones principales por las que el grupo es "más seguro" ahora, y seis nombres favorecidos por la media docena de expertos del sector con los que he hablado durante los últimos días.

1. La malvada bruja de la ciclicidad está muerta

“La demanda en el sector de los chips siempre estuvo en auge y caída, impulsada por los ciclos de los productos”, dice David Winborne, gerente de cartera de Impax Asset Management. "Primero PC, luego servidores, luego teléfonos". Pero ahora la demanda de chips se ha ampliado en toda la economía, por lo que la historia de crecimiento secular es más predecible, dice.

Solo mira a tu alrededor. Debido a la creciente “digitalización” de nuestras vidas y nuestro trabajo, existe una mayor diversidad de demanda del mercado final desde todos los ángulos. Piense en servicios de oficina remota como Zoom, compras en línea, servicios en la nube, vehículos eléctricos, teléfonos 5G, fábricas inteligentes, computación de big data e incluso lavadoras, señala Hendi Susanto, gerente de cartera y analista de tecnología de Gabelli Funds, que es optimista sobre el grupo. .

“No hay ningún aspecto de la economía digital moderna que pueda funcionar sin semiconductores”, dice John Rotonti, analista del sector de chips de Motley Fool. “Eso significa más chips en todo. La demanda a largo plazo está ahí ". No está bromeando. Los ingresos del sector de chips se duplicarán para 2030 a $ 1 billón de $ 465 mil millones en 2020, predice el analista de William Blair Greg Scolaro.

Todo esto significa que la escasez generalizada de suministro de la que ha estado escuchando "probablemente no se curará hasta finales del próximo año", dice el analista del sector de chips de Bank of America, Vivek Arya. "Esa no es solo nuestra opinión, sino una confirmada por la mayoría de los grandes clientes".

2. Los jugadores se han consolidado

En toda la cadena de producción, desde el diseño a través de los diversos tipos de fabricantes de equipos hasta la fabricación, los actores de la industria se han consolidado en lo que Rotonti llama duopolios o monopolios “ganados”. En el software de diseño de chips, tiene CDNS de Cadence Design Systems , + 2,22% y Synopsys SNPS, + 0,28%. En equipos de producción, las empresas dominan nichos especializados como ASML ASML, + 0,85% en litografía ultravioleta extrema (EUV). La fabricación está dominada por Taiwan Semiconductor TSM, -2,17% 2330, + 2,54% y Samsung Electronics 005930, + 0,83%.

Estas empresas ganaron su estatus de nicho o duopolio al ser las mejores en lo que hacen. Esto los hace interesantes para los inversores. La consolidación también significa que los jugadores se comportan de manera más racional en términos de precios y capacidad de producción, dice Rotonti.

3. La rentabilidad ha mejorado

Este comportamiento más racional, combinado con la reducción de costos, significa que la rentabilidad es ahora mucho más alta de lo que era históricamente. “La economía de la fabricación de chips ha mejorado enormemente en los últimos años”, dice Winbourne. Los márgenes de flujo de caja o EBITDA a menudo superan el 30%, mientras que hace una década estaban en el rango del 20%.

Esto tiene implicaciones para la valoración. Aunque las acciones de chips se negocian aproximadamente a un múltiplo de mercado, parecen baratas porque son mejores empresas, señala Lamar Villere, administrador de cartera de Villere & Co. "No se cotizan a un múltiplo espumoso".

Las acciones para comprar

Aquí hay seis nombres preferidos por los expertos en chips con los que me registré recientemente.

Nuevas obras de gestión

Aunque Peter Karazeris, analista senior de investigación de acciones de Thrivent, tiene razones para ser cauteloso con el grupo (ver más abajo), destaca dos compañías cuyo desempeño puede recibir un impulso porque están bajo una nueva administración: Qualcomm y ON Semiconductor

Ambos tienen una sólida rentabilidad. Qualcomm se vio afectada recientemente por problemas puntuales como el mal tiempo en Texas que interrumpió la producción, pero la compañía tiene una buena exposición a la tendencia de los teléfonos 5G. ON Semiconductor se está expandiendo más allá de los teléfonos hacia nuevas áreas como el automóvil, la industria y el espacio de dispositivos conectados de Internet de las cosas.

Un centro de datos y juegos

Karazeris también destaca a Nvidia que recibe un impulso continuo de su exposición a la demanda de chips de dispositivos de juegos y centros de datos, debido a su destreza de diseño superior.

Empresas de herramientas de diseño

Hablando de diseño, cuando empresas como Qualcomm y NVIDIA quieren diseñar chips, recurren a las herramientas de diseño proporcionadas por Cadence Design Systems y Synopsys.

Sus herramientas de diseño basadas en software ayudan a los innovadores de chips a crear el modelo para sus chips, explica Rotonti en Motley Fool, quien destaca estos nombres. "No son los productores más rápidos del mundo, pero tienen buenos márgenes de beneficio". También dominan el espacio.

Una obra de EUV

Para poner esos planos en silicio en las primeras etapas de la producción de chips, empresas como Taiwan Semiconductor y Samsung recurren a ASML. Sus máquinas utilizan pequeñas ráfagas de luz para estarcir diseños de chips en obleas de silicio, en un proceso llamado litografía ultravioleta extrema. “Nadie más ha descubierto cómo hacerlo”, dice Rotonti.

En otras palabras, tiene una posición de monopolio en el suministro de máquinas que hacen esto, que son necesarias para cualquier empresa que quiera fabricar chips de vanguardia.

Artículo completo MarketWatch.