Caixabank: "Reiteramos recomendación de compra por estos motivos"

Los analistas de Bankinter, tras los resultados de Caixabank, reiteran su recomendación de compra fijando el precio objetivo de 4,85 euros. Estos son los motivos:

(1) Las cifras reflejan una mejora sustancial del margen con clientes (286 pb vs 218 pb en 4T 2022) y un buen comportamiento de la actividad comercial (+21,2% en nueva producción/ financiación a empresas & +5,9% en hipotecario) con un CoR bajo (0,26% vs 0,25% en 4T 2022).

(2) La diversificación de ingresos es interesante (seguros & gestión de activos) pero lo más importante es que el Margen de Intereses crece a un ritmo de doble dígito alto (+48,6%; +10,4% t/t).

(3) Los índices de calidad crediticia evolucionan positivamente. La morosidad está en niveles históricamente bajos (2,7%; sin cambios vs 4T 2022), el saldo de dudosos desciende a 10.400 M€ (-21,8%; -2,3% t/t) y la cobertura se sitúa en el rango alto del sector (76,0% vs 74,0% en 4T 2022).

(4) La ratio de capital CET1 se mantiene en un nivel confortable (CET1 ~12,64%) y permite implementar una política de remuneración atractiva para los accionistas. El equipo gestor mantiene el objetivo del plan estratégico que establece un plan de remuneración de ~9.000 M€ en 2022/2024 de los cuales 5.500 M€ corresponden a 2023 & 2024 - equivalente al 23,0% de la capitalización bursátil actual - y

(5) el equipo gestor mejora el guidance para 2023: Margen de Intereses: >8.750 M€ (vs ~8.500 M€ ant.); Costes recurrentes: ~5.800 M€ (sin cambios) y Coste del Riesgo/CoR <0,30% vs <0,40% ant.