Bankinter actualiza precios objetivos para Caixabank y Bankia

CABK y BKIA preparan una fusión que tiene sentido estratégico y financiero - mejoraría el BPA y la ratio de capital de CABK y BKIA obtendría una prima de control que se cobraría en acciones (no en cash) .

Tras el rally en las cotizaciones con la confirmación de las negociaciones (+32,9% BKIA y +12,4% CABK en una sesión) estimamos un potencial de revalorización limitado salvo que el ahorro en costes supere las expectativas (>28,0% de la base de costes conjunta).

Hasta conocer los detalles, mantenemos recomendación en Neutral para ambas entidades con Precio Objetivo ~2,15 €/acc en CABK (vs 2,05 €/acc anterior) y ~1,44 €/acc en BKIA (vs 1,15 €/acc ant.). El canje de acciones estimado en ~0,7 acc de CABK/1,0 acc BKIA es atractivo para BKIA y recomendamos acudir al canje, si la operación sale adelante (o vender para obtener cash).

Nuestra estrategia de evitar el sector no ha cambiado porque los fundamentales (tipos de interés, márgenes, ROE, etc..) se mantienen prácticamente inalterados y el entorno macro es desafiante