Banco Sabadell: Tras los resultados comprar con un precio objetivo de 1,50 euros

La expansión de márgenes (2,89% vs 2,73% en 1T 2023) y un Coste del Riego/CoR bajo control explican el buen momento en resultados que atraviesa SAB. Lo más importante:

(1) Las partidas clave de la cuenta de P&G avanzan en la buena dirección - ingresos, eficiencia y Coste del Riesgo/CoR -

(2) la franquicia en Reino Unido (TSB) evoluciona positivamente - tipos de interés & rentabilidad/RoTE o al alza – y el BNA alcanza 105 MGBP (+71,5%)

(3) el coste del riesgo/CoR se mantiene estable (45 pb vs 45 pb en 1T 2023 vs 32/49 objetivo), al igual que la morosidad (3,50% vs 3,52% en 1T 2023)

(4) la ratio de capital CET-1 se sitúa en el rango alto del sector tras alcanzar 12,87% (vs 12,78% en 1T 2023 vs 12,54% en 4T 2022). SAB revisa al alza el guidance para 2023: crecimiento >20% en Margen de Intereses (vs crecimiento a doble dígito alto ant), Costes: +3,5% (vs +4,0% ant.), CoR <60 pb (vs <65 pb ant.) y rentabilidad/RoTE ~10,5% (vs >9,0% ant.).

Recomendación: Comprar con un precio objetivo de 1,50 euros por acción.