Atrys Health: "Sobreponderar con un precio objetivo de 11,30 euros acción"

Atrys Health ha publicado el avance de sus resultados del primer semestre del ejercicio 2022 y ha celebrado una conferencia con la explicación de los mismos y su visión sobre la situación y perspectivas del negocio.

A nivel operativo cabe destacar la positiva evolución tanto en volumen de negocio, que registra un crecimiento del 117,7% i.a., aunque a perímetro constante y sin test covid el crecimiento es del 5% i.a.; como en márgenes, con el margen bruto creciendo desde el 76% al 84,3% por la incorporación del área de Prevención durante el 1S22. En términos like for like el margen bruto mejora en 67 puntos básicos hasta el 79,6%.

A nivel de EBITDA ajustado, el crecimiento es del 87%, mientras en términos proforma, tras la incorporación de Bienzobas, el crecimiento es del 3% i.a. hasta los 25,9 mln eur, con un margen estable entorno al 24,4%,

De este modo, tanto en ventas como en resultado operativo, la compañía se sitúa en muy buena disposición para cumplir su guía para 2022, con unas ventas proforma esperadas de 220 mln eur y un EBITDA recurrente de 50 mln eur (vs 205 mln eur y 45 mln eur R4e respectivamente).

Recordamos que durante el primer semestre de 2022, Atrys llevó a cabo la adquisición del 100% de Bienzobas, compañía líder en España en prestación y gestión de servicios de oncología médica con presencia en México y Portugal. Esta adquisición permite a Atrys completar y consolidar la cadena de valor en el diagnóstico y tratamiento de enfermedades oncológicas, constituyendo un modelo de Oncología 360º que incrementa su oferta asistencial y ofrece una red de referencia para pacientes, aseguradoras y grupos hospitalarios. Además, la adquisición supone la entrada de Atrys en México, su octavo mercado internacional, junto a su presencia en España, Suiza, Portugal, Chile, Brasil, Colombia y Perú.

Durante la conferencia ofrecida por el equipo directivo, se reiteró el mensaje optimista sobre la evolución operativa de la compañía, confirmado con las cifras presentadas, y sobre la estrategia de crecimiento futuro, combinando crecimiento orgánico e inorgánico, aunque no incluimos nuevas operaciones de M&A en nuestras estimaciones.

Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR y tras la adquisición de Bienzobas y la ampliación de capital revisamos nuestro P.O. hasta 11,30 eur/acc. (anterior 11,57 eur/acc.)