AENA: "Mantenemos recomendación de Neutral, pero incrementamos nuestro precio objetivo"

Mejora de perspectivas, ya recogida en cotización. Mantenemos recomendación Neutral. Mejoran las perspectivas para Aena:

(i) El tráfico aeroportuario ya ha recuperado los niveles previos al virus (2019);

(ii) las tarifas aeroportuarias podrían subir en 2024 por primera vez desde el virus. La compañía ha solicitado un incremento del +4,1%, aunque nosotros asumimos un escenario algo más moderado (+3,6%);

(iii) finaliza la licitación de los locales comerciales, con un incremento de la renta mínima garantizada del 32% en restauración y +12% en tiendas libres de impuestos

A pesar de todo ello, el EBITDA de la compañía no alcanzará los niveles previos al virus hasta 2024, debido a los menores márgenes del negocio aeroportuario (45% del Ebitda), en un entorno de fuerte inflación en costes y tarifas reguladas con estrecho margen de maniobra.

Incrementamos nuestro precio objetivo +7% hasta 155,1€/acción, a pesar de lo cual ofrece un potencial de revalorización moderado. Mantenemos recomendación Neutral.