ACS: "Reiteramos la recomendación de comprar"

Los resultados 3T20 fueron algo más débiles de lo esperado dado que el negocio sigue afectado por la caída de tráfico de Abertis. En cualquier caso, en el corto plazo, creemos que la operación de venta del negocio industrial a la francesa Vinci supone un catalizador positivo para la cotización, dado que el múltiplo obtenido (entre 8x y 9x EV/EBITDA) es muy atractivo comparado con la media del sector (6x).

Creemos que a medida que se vaya despejando el actual escenario de incertidumbre ligado a la pandemia del Covid-19, las compañías como ACS (que se perciben como ligadas a la evolución del ciclo económico) deberían empezar a mostrar recuperación.

Opinión de Bankinter Actualizamos la valoración de ACS en base a: (i) Ajuste de estimaciones a la vista de las cifras presentas en el 3T20. (ii) Abertis: Actualizamos la valoración de Abertis en base a las cifras de Valor en Libros publicada por la compañía a cierre del trimestre, (iii) Incluimos la valoración del paquete del 50,4% de Hochtief a precio de mercado y (iv) valoración del negocio industrial ajustado por la oferta recibida y atendiendo al valor de mercado de Vinci. Establecemos Precio Objetivo de 33,6€/Acc (potencial 29%), frente a 31,2€/Acc ant. y reiteramos Comprar.