Acciona Energía: Estas son las razones por las que hay que comprar.

Recuperación de los precios de la electricidad y comienzo de la venta de activos. Los resultados del 1S 2024 han sido débiles y algo por debajo del consenso. Sin embargo, el comienzo de la venta de activos y la recuperación del precio de la electricidad permitirán una mejor segunda mitad del año.

El EBITDA del grupo cae un -39% en el 1S (vs -35% est.) debido a menores precios de la electricidad (precio medio capturado -27%). Pero los precios de la electricidad ya han comenzado a mejorar. Tras una media de 39€/MWh en el 1S el precio del pool se ha situado en 72€/MWh en julio y en los primeros días de agosto se ha movido entre 80€ y 100€/MWh.

Una mayor demanda, un mayor hueco térmico y la subida en los precios de gas natural y de los derechos de C02 impulsan esta recuperación. Esta evolución llevará a unos mejores resultados operativos en la segunda mitad del año. Además, la venta de activos podrá traer noticias positivas adicionales.

Con el objetivo de reducir su deuda y mantener el grado de inversión (BBB- actual) Acciona Energía ha puesto en marcha un proceso de venta de activos. El grupo trabaja en varias operaciones en distintas fases de avance que abarcan un perímetro de 6 GW de capacidad (aproximadamente el 50% del total), de los cuales solo planea cristalizar solo una parte. El poder tener tantas alternativas y flexibilidad a la hora de vender activos le permitirá escoger las transacciones que más se adecuen a su estrategia y maximizar el valor.

Tras estos resultados mantenemos la recomendación de Comprar. Motivos:

(i) Recuperación en los precios de la electricidad que, probablemente, tendrá continuidad a la vista de la buena evolución de los precios forward

(ii) Venta de activos, que permitirá reducir apalancamiento y aflorar el valor de su cartera de renovables;

(iii) Contexto más favorable de tipos de interés, que beneficia a las compañías con fuertes planes de inversión y alto endeudamiento como Acciona Energía;

(iv)) Potencial de revalorización (+17%) al Precio Objetivo