Preparado...Dispuesto...Paciente

¿Ha ido la política monetaria expansiva de la Fed demasiado lejos y durante demasiado tiempo? Ayer tres consejeros (George, Mester y Rosengren) así lo consideraron en el FOMC, aunque finalmente la reunión finalizó sin cambios. Dos de ellos han sido hasta ahora claramente favorables a mantener un tono dovish.

Lo que también quedó claro tras la reunión es que se mantiene la disposición a “normalizar” los tipos de interés en el futuro próximo: se espera una subida de tipos a final de año, dos el próximo ejercicio y tres más en 2018/2019 (2.25 puntos). De acuerdo: antes del verano las previsiones oficiales eran de dos subidas de tipos este año, tres en 2017 y otras tres en 2018. Al final, la normalización de los tipos de interés oficiales les dejará muy por debajo de niveles promedio históricos. Pero, también es cierto, ahora se estima un nivel de tipos neutral de equilibrio también mucho más bajo frente a la perspectiva histórica...(leer más)