Comentario Apertura III: “Buen dato de IPC en EE.UU. impulsa a bonos y bolsas.”

La inflación americana sorprende positivamente en mayo y permite una fuerte relajación de las TIRes de los bonos. Tanto la tasa general (+3,3% a/a desde +3,4%) como la subyacente (+3,4% desde +3,6%) se relajan una décima más de lo esperado.

Ésta última alcanza mínimos desde marzo 2021 y cumple la pauta que requiere la Fed de que se sucedan algunos meses con datos positivos en el frente de los precios. Y van dos. El bono a 2A llega a recortar -17 pb y el 10A -13 pb, aunque tras la Fed se moderan las caídas hasta -8pb (4,75%) y -9pb (4,32%) respectivamente. Las bolsas celebran el buen dato con nuevos máximos históricos.

La Fed mantiene tipos en 5,25%/5,50% como esperado. Mantiene sin cambios sus previsiones de crecimiento, pero revisa ligeramente al alza las de inflación. El diagrama de puntos apunta a sola rebaja de tipos (de -25pb) en 2024, frente a las tres proyectadas en el anterior dot-plot. En cambio, para 2025 y 2026 aumentan las perspectivas de bajadas hasta -100pb cada año (vs -75 pb anterior en cada año). Tras la reunión las perspectivas de recortes de tipos en 2024 no varían significativamente.