Comentario Apertura II: "Powell refuerza las expectativas de bajadas de tipos de la Fed"

Las bolsas europeas abren moderadamente a la baja (Eurostoxx 50 -0,3%), mientras China sufre ante la posibilidad de mayores tarifas y tras las declaraciones de Vance, el elegido por Trump como su segundo, de que China es la mayor amenaza para EE. UU.

En el lado positivo, Powell afirmó que los datos de inflación del 2T24 han reforzado la confianza en que los precios se dirigen hacia su objetivo del 2%, algo que no ocurría con las cifras de 1T. A ello se suma el progresivo enfriamiento del mercado laboral, con un ligero aumento de la tasa de paro hasta niveles que no veíamos desde 2021. Estas palabras avalan nuestras previsiones de 2 bajadas de tipos de la Fed en 2024, incluso sin descartar que sean 3, con la primera de ellas en la reunión del 18 de septiembre, a la que el mercado otorga ya una probabilidad superior al 100% (-25 pb). A su vez, la expectativa de inicio de recorte de tipos sigue apoyando la rotación hacia segmentos de mercado más rezagados, entre ellos las small caps, con el Russell 2000 +1,8% ayer (vs +0,3% del S&P y Nasdaq) y +7% relativo a los grandes índices desde que la semana pasada se publicase el buen dato de IPC de junio.

A nivel macro, la atención hoy estará en la Eurozona y Alemania en la encuesta ZEW de julio a analistas financieros e inversores institucionales, que podrían frenar el intenso avance de su componente de expectativas de los últimos meses. También tendremos encuestas adelantadas de ciclo en EE. UU., donde conoceremos la encuesta de servicios de la Fed de NY, tras publicarse ayer la manufacturera, ligeramente mejor de lo esperado, pero aún en zona de contracción. Aun con todo, el dato más relevante podría ser el de ventas minoristas de junio, que nos dará una idea del pulso del consumo privado americano.

En el plano empresarial, ayer contamos en EE. UU. con buenos resultados 2T24 de Goldman Sachs que fueron bien recibidos (cotización +2,5%) y hoy publicarán Bank of America y Morgan Stanley.