Petróleo: ¡Adiós por ahora, querida geopolítica!

Los precios del petróleo han caído más de un 5% a medida que se calman las preocupaciones sobre una escalada en Oriente Medio.

El actual episodio de shock geopolítico parece estar amainando. Las tendencias de la oferta y la demanda están cobrando protagonismo, junto con la perspectiva de un superávit en el mercado. Esperamos que el petróleo se negocie hacia los 65 dólares.

Las preocupaciones sobre una inminente escalada militar en Oriente Medio se están calmando. Los precios del petróleo cayeron más de un 5% después de que la esperada represalia de Israel contra Irán resultara menos dura de lo que se temía.

El mercado del petróleo se encuentra en otro episodio de shock geopolítico tras la invasión israelí al Líbano a principios de este mes. Este episodio sigue siendo más suave de lo esperado considerando la dura retórica que está nublando el conflicto.

De hecho, el ataque de Israel a Irán durante el fin de semana parece confirmar que los principales actores de la región no están interesados ​​en un conflicto que se salga de control y que los adversarios son conscientes de su dependencia del apoyo de los principales aliados. Israel advirtió a Irán de antemano, solo atacó la infraestructura militar y asumió oficialmente la responsabilidad.

Desde que estalló la guerra entre Israel y Hamás el año pasado, el mercado petrolero ha sido testigo de cinco episodios de aumentos repentinos de los precios como consecuencia de tensiones geopolíticas. La duración y la intensidad de estos aumentos de precios se han reducido en cada ocasión.

Creemos que el episodio actual está llegando a su fin y que la prima de riesgo geopolítico ha desaparecido en gran medida de los precios del petróleo. Vemos menos posibilidades de que el actual toma y daca conduzca a interrupciones significativas del suministro de petróleo y hemos reducido las probabilidades de un escenario de choque medio de este tipo a menos del 15%.

Al mismo tiempo, las posibilidades de negociaciones han aumentado. A medida que la geopolítica retrocede, las tendencias de la oferta y la demanda están cobrando protagonismo. La demanda de petróleo se está estancando en el mundo occidental, así como en China, mientras que la oferta aumenta de forma incremental en las Américas.

Las naciones petroleras acabarán recuperando parte de su amplia capacidad disponible debido a su renuencia a ceder estructuralmente su cuota de mercado, y este proceso de normalización podría evolucionar de forma menos gradual. Se prevé que los suministros de petróleo aumenten el año que viene, mientras que la política petrolera podría traer riesgos a la baja.

Esta perspectiva se refleja en parte en el ánimo bajista del mercado actual. Esperamos que el petróleo se negocie hacia los 65 dólares, por lo que mantenemos nuestra visión Neutral.