Wall Street ha hecho la vista gorda ante la potencial deflación durante el próximo año, y es lo único que podría sorprender a los inversores en 2023

Wall Street ha hecho la vista gorda ante el potencial de deflación en 2023, pero la caída de los precios podría terminar siendo una de las mayores sorpresas para los inversores este año. Una revisión de más de 500 notas sobre las perspectivas de Wall Street para 2023 no mostró una sola mención de la palabra "deflación", mientras que palabras como "inflación" y "recesión" se mencionaron 807 y 853 veces, respectivamente.

"La verdad es que prácticamente nadie espera una deflación, pero esta vez, hace 18 meses, nadie esperaba una inflación del 9%", dijo el estratega jefe de mercado de Carson Group, Ryan Detrick.

Los precios de varios productos básicos y bienes están comenzando a caer desde sus máximos de 2022, y varios indicadores económicos sugieren que las caídas podrían cobrar algo de fuerza.

Por ejemplo, el índice de gerentes de compras de EE.UU. cayó por debajo de 50 en noviembre y diciembre, lo que representa una contracción en el sector manufacturero que indica que es probable que los precios más bajos estimulen la demanda.

Otro indicador es la variación interanual de la oferta monetaria, medida por la M2. El crecimiento anual de la oferta monetaria M2 ha experimentado su mayor descenso desde la Segunda Guerra Mundial, actuando como una succión de liquidez para los mercados y la economía, así como una fuerza deflacionaria.

Y según Tom Lee de Fundstrat, el 59% de los componentes del IPC estaban en modo de deflación en diciembre. "La desinflación (también conocida como 'deflación') se está acelerando", dijo Lee en una nota, señalando que "el ritmo de 'desinflación' de los artículos también está muy por encima del promedio a largo plazo".

Algunos de esos componentes del IPC incluyen el petróleo, que ha caído un 38% desde su máximo de 2022, así como los precios de los automóviles nuevos y usados. Mientras tanto, los precios de la madera han caído un 67% desde su máximo de 2022, y el precio medio de las viviendas existentes en EE.UU. está un 10% por debajo de su máximo.

Con gran parte del mundo centrado en controlar la inflación, es difícil imaginar que los precios caigan tanto y tan rápido que la deflación real se registre en el IPC este año. Eso no ha sucedido anualmente desde 2009, y es poco probable que suceda en 2023 dado lo arraigada que estuvo la inflación durante 2021 y 2022.

Pero eso no significa que los inversores deban ignorar la posibilidad de que la deflación aparezca antes de lo esperado.

"Es hora de pronunciar la palabra 'D' en círculos educados. Aparentemente, eso es decididamente contrario, por razones de sesgo de actualidad, supongo. No puedo hablar de 2024, pero en lo que respecta a 2023 podríamos ver una deflación sorpresiva del IPC", dijo el jefe de acciones de WisdomTree, Jeff Weniger.

La caída de los precios también está en la mente de Detrick para 2023, ya que espera que la inflación caiga más rápido de lo que espera el mercado.

"Aunque no esperamos ver una deflación absoluta, estamos convencidos de que la inflación bajará con bastante rapidez en 2023. Preferiríamos llamarlo desinflación a deflación, pero de cualquier manera la verdad es que el paciente ha recibido muchos medicamentos y ahora que China está reabriendo y las cadenas de suministro se están abriendo de nuevo, muchos de los principales vientos en contra están desapareceiendo, abriendo la puerta a precios mucho más bajos", dijo Detrick.

En cuanto a cómo reaccionaría el mercado de valores, la deflación es un arma de doble filo para los inversores. Los precios más bajos serían una bendición para los consumidores que han recibo aumentos salariales considerables recientemente. Y cierta deflación permitiría a la Fed poner fin a su política de aumento de tasas de interés o incluso considerar reducir las tasas de interés, lo que impulsaría los activos de larga duración, como las acciones tecnológicas.

Pero se podría decir que demasiada deflación es peor que demasiada inflación, ya que podría conducir a una fuerte desaceleración económica, grandes pérdidas de empleos y un aumento en los incumplimientos crediticios si los valores de los activos caen. En última instancia, es un delicado acto de equilibrio.

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