¿Y si este "siempre bajista" de las bolsas tuviera razón?

Michael Wilson, el principal estratega de acciones estadounidenses de Morgan Stanley, dijo en una nota compartida con MarketWatch el lunes que tiene dudas sobre la capacidad de las empresas más grandes que cotizan en Estados Unidos para continuar expandiendo sus márgenes de ganancias en 2024 tan agresivamente como esperan los analistas de Wall Street. .

Eso podría hacer que sea más difícil para las empresas cumplir con los elevados objetivos de los analistas en materia de crecimiento de ganancias.

Las señales de una disminución de los márgenes de ganancias han ayudado a inspirar a los analistas a reducir sus expectativas de crecimiento de las ganancias para el trimestre que ya está en marcha.

Las previsiones de BPA para el cuarto trimestre de 2023 han caído drásticamente desde finales de septiembre.

Los datos de FactSet citados por Wilson y otros muestran que las previsiones de BPA para el cuarto trimestre de 2023 han caído drásticamente desde finales de septiembre, habiendo disminuido un 5,3 % hasta 54,81 dólares desde 57,86 dólares en total para el S&P 500.

Sin duda, los analistas todavía esperan un crecimiento de las ganancias del 11,8% para el año calendario 2024, lo que está muy por encima de la tasa de crecimiento promedio de los últimos 10 años del 8,4%, dijo Butters. Los analistas se han apegado a sus pronósticos a pesar de que los economistas anticipan que la recesión que nunca se materializó en 2023 comenzará finalmente en algún momento del próximo año.

Pero Wilson tiene una visión mucho más modesta sobre las perspectivas de expansión de las EPS el próximo año. Él y su equipo prevén un crecimiento de sólo el 7%, muy por debajo del consenso de Wall Street. En última instancia, todo esto podría depender del ritmo al que las empresas puedan ampliar sus márgenes de beneficio, si es que pueden ampliarlos desde niveles que ya son relativamente altos.

“También esperamos un repunte en el crecimiento de las EPS el próximo año (+7%), pero somos ligeramente menos optimistas en términos de la magnitud de la expansión del margen (30 pb interanual frente al consenso de 50 pb interanual) ya que vemos las ganancias. El riesgo persistirá en el corto plazo antes de que se consolide una recuperación más amplia a medida que evolucione el próximo año”, dijo Wilson en su informe.

Mientras los inversores buscan indicadores tempranos sobre cómo les podría ir a las empresas el próximo año, Wilson y su equipo dijeron a los clientes que la capacidad de las empresas para impulsar el crecimiento de sus ventas, a menudo necesario para aumentar las ganancias, podría depender de lo que suceda con los precios mayoristas.

Históricamente, el componente de productos terminados del índice ha sido un indicador líder confiable del crecimiento de los ingresos entre las empresas del S&P 500.

Él y su equipo estarán atentos al informe del índice PPI del miércoles en busca de más pistas. La mediana de las previsiones de los economistas encuestados por The Wall Street Journal prevé un crecimiento de sólo el 0,1% en noviembre, en comparación con una caída del 0,5% en octubre, que fue la mayor caída desde abril de 2020.

Como señaló Wilson, las estimaciones del margen de ganancias parecen estar impulsando las previsiones de ganancias.

Los datos de FactSet muestran que el margen de beneficio neto estimado para el S&P 500 este trimestre de 2023 es del 11,2%. Eso estaría por debajo de la lectura final del 12,2% para el tercer trimestre y por debajo del promedio de cinco años del 11,4%, pero igual al margen del cuarto trimestre del año pasado, cuando las corporaciones informaron un crecimiento interanual negativo en ganancias por acción.

Sin embargo, se espera que las cosas mejoren en el nuevo año. Para 2024, los analistas de Wall Street esperan que las empresas del S&P 500 registren un margen de beneficio del 12,3%. Si eso sucede, marcaría el segundo margen de beneficio neto anual más alto informado por el índice desde que FactSet comenzó a rastrear la métrica en 2008.

Original completo de Joseph Adinolfi de MW.