"TIRes y riesgo geopolítico siguen presionando a las bolsas. Hoy revisión de rating de Italia, con riesgo a la baja"

Caídas en la apertura europea, recogiendo la sesión de más a menos en Wall Street, con el mismo trasfondo de los últimos días: TIRes en máximos y riesgo geopolítico en Oriente Próximo (Brent +1% a 93 usd/b, Oro se acerca a 2.000 usd/onza, con avances respectivos de +8% y +6% desde el inicio de la guerra Israel-Hamás).

Las TIRes se mantienen en torno a máximos, con el T-bond testando la referencia psicológica del 5% (actual 4,94% aunque ayer llegó a tocar 4,99%), en un contexto de fortaleza de la economía americana (ayer sólido desempleo semanal, a principios de semana buenos datos de ventas minoristas).

Powell ayer, en su discurso ante el Club Económico de Nueva York, afirmó que las condiciones financieras se han tensionado de forma significativa en los últimos meses, haciendo alusión al mencionado repunte de TIRes, y aunque esto debería permitir a la Fed "echar el freno" en las subidas de tipos, la fortaleza de la economía americana y en especial de su mercado laboral podrían requerir una política monetaria aún más restrictiva. Prometió seguir vigilando los acontecimientos, en la medida en que a pesar de que la inflación se ha ido moderando, aún serán precisas más señales desinflacionarias para confiar en su retorno al 2% objetivo. El mercado espera que la Fed mantenga tipos el 1-noviembre y apenas da una probabilidad del 40% a una subida adicional de +25 pb de cara a fin de año-principios de 2024.

En lo que respecta a Europa, hoy estaremos pendientes de la revisión del rating de Italia por parte de S&P, con riesgo de rebaja o puesta en vigilancia negativa tras el giro hacia una política fiscal más laxa (los recientes planes del gobierno italiano apuntan a un déficit 2024 de 4,5% del PIB vs 3% exigido por Bruselas). Esto podría generar presión al alza sobre la prima de riesgo italiana, que ya se sitúa por encima de 200 pb.

Sin sorpresas desde China, donde su banco central mantiene tipos tanto a un año (3,45%) como a cinco años (4,2%). Por su parte, el IPC de septiembre de Japón se resiste a bajar: general 3% i.a. (vs 3%e y 3,2% anterior) y subyacente 4,2% i.a. (vs 4,1%e y 4,3% anterior).

En el plano empresarial, recibimiento mixto a resultados en función de la capacidad de fijación de precios, destacando en negativo valores como Tesla (-9%) tras la fuerte presión vista en márgenes, mientras que la parte positiva va para Netflix (+16%) tras batir expectativas y elevar la guía para 2023 y 2024 tras anunciar subidas de precios.