Tecnología ¿Burbuja u oportunidad?
Celso Otero de Renta 4 Banco
Actualmente existen muchas voces que hablan de una posible burbuja en el sector tecnológico como la que vimos en el año 2000, a continuación, veremos cómo de cierta es dicha afirmación tanto desde el punto de vista cualitativo como cuantitativo.
En primer lugar, cabe la pena recordar que cuando nosotros compramos cualquier activo, sea unas acciones, una vivienda o unos bonos, estamos comprando los beneficios futuros que nos va a ofrecer, no los pasados. En algunos casos podremos mirar al pasado para tener una referencia, pero tenemos que analizar si lo que sucedió en años pasados puede volver a suceder en los años venideros.
Seguro que habrá muchas voces diciendo que hay grandes oportunidades invirtiendo en algunos sectores, que nosotros vemos perdedores, ya que están muy baratos, que tienen un “PER” muy bajo y que sus carteras ofrecen potenciales de revalorización elevadísimos. Todas esas historias me suenan a las soluciones mágicas o “crecepelos” que se vendían de forma ambulante con el carro de caballos a mediados del siglo XIX. Por poner algún ejemplo, si miramos el PER de compañías del Ibex hace cinco años, vemos que Almirall tenía un per de 5,3x (sale de dividir los beneficios por acción entre el precio de cotización 13.75/2.59) el retorno en precios de la compañía de 2014 a 2019 ha sido del 6.47%. En el otro lado teníamos compañías como Inditex que tenía un PER de 31x (23.70/0.7063) En esos 5 años la compañía se revalorizó un 32.6%. En ambos casos sin contar dividendos. Por tanto, el PER por sí mismo nos dice poco sobre el retorno futuro de una inversión.