Si las alza en el mercado de valores parece imparable, ¿por qué persiste la tendencia bajista?

El repunte del mercado de valores de EE.UU. que marcó la primera mitad de 2023 continúa en la segunda mitad, dejando a los inversores alcistas aferrándose al optimismo que ha ayudado al índice Nasdaq 100, pesado en tecnología, a avanzar un 42% en lo que va del año, mientras que los bajistas intentan para cronometrar el momento en que el impulso se desvanece y la tendencia cambia a la baja.

La dicotomía entre los llamados alcistas del mercado de valores, que son optimistas y compran acciones con la esperanza de que los precios de las acciones suban, y los bajistas, que creen que el mercado va a la baja y pueden intentar beneficiarse de una caída de las acciones, ha crecido más ancho.

“[Es] casi parecido a un panorama político en el que cada lado miraba al otro con ira y resentimiento, sin poder encontrar puntos en común”, dijo Liz Young, jefa de estrategia de inversión de SoFi, en una nota del jueves. “Es comprensible, dada la plétora de datos contradictorios, uno de los cuales es el repunte inesperadamente febril del mercado de valores frente a los principales indicadores económicos y las señales del mercado de bonos que claramente están ondeando una bandera roja”.

Las acciones de EE.UU. extendieron el repunte esta semana después de que las lecturas de inflación alentadoras aumentaran las posibilidades de que el fin de las subidas de tipos de interés de la Reserva Federal pudiera estar a la vista, mientras que las probabilidades de un aterrizaje suave, en el que la inflación vuelva a acercarse al objetivo del 2% del banco central sin una recesión, están mejorando.

El S&P 500 el jueves superó la marca de 4.500 por primera vez desde abril de 2022 mientras subía a un nuevo máximo de 15 meses. En la semana ha subido un 2,4%, mientras que el Nasdaq Composite ha avanzado un 3,2% y el Dow Jones Industrial Average ha ganado un 2,3%, según datos de FactSet.

Los analistas del mercado le dijeron a MarketWatch que el debate entre alcistas y bajistas no cesará y que el sentimiento no se volverá "totalmente alcista" hasta que se resuelvan las incertidumbres sobre la política monetaria, los indicadores económicos y las inversiones de la curva de rendimiento del Tesoro.

“Todavía tenemos un ciclo de ajuste monetario que puede o no estar terminado todavía. Tenemos indicadores económicos líderes que muestran una contracción intermitente: hay muchas señales diferentes, incluidas las inversiones de la curva de rendimiento, que todavía dicen que no estamos fuera de peligro”, dijo Young en una entrevista de seguimiento el viernes.. "El debate continuará y resulta que estoy en el lado más cauteloso de esto, particularmente con valoraciones a este nivel".

“Esto significa que, por ahora, es probable que los mercados den dos pasos hacia adelante y uno hacia atrás, a menos que ocurra un evento que haga que el sentimiento de los inversores vuelva a ser negativo, como la mayor parte del año pasado”, dijo Melissa Brown, directora general de investigación aplicada de Qontigo. .

El aumento en la valoración de las acciones tecnológicas de mega capitalización, incluidas Nvidia Corp., Meta Plataformas, Alphabet Inc. ha impulsado el S&P 500 más de un 17% en lo que va del año en medio del creciente optimismo que rodea a la inteligencia artificial (IA). Sin embargo, existe el riesgo de que los inversores estén pagando una "valoración inflada" por una acción basada en el entusiasmo de la IA, pero si no obtienen la "gratificación" en los próximos 12 meses, es posible que la valoración ya no parezca atractiva, dijo. Joven.

“Cuando compra acciones, generalmente las compra sobre la base de una expectativa de ganancias de 12 meses, y aunque la IA puede muy bien ser un tema completamente transformador que se extiende a través de diferentes industrias, probablemente no va a cambiarlo [el panorama tecnológico] por completo. a finales de este año”, dijo. “Entonces, lo que podría salir mal es la expectativa del marco de tiempo”.

Brown de Qontigo también señaló la volatilidad actual en el mercado de valores, que ha caído sustancialmente desde finales de marzo cuando las preocupaciones sobre el sector bancario se disiparon tras el repentino colapso de Silicon Valley Bank. El índice de volatilidad CBOE fue a las 13.31 del viernes, luego de caer recientemente a su nivel más bajo en más de tres años . En general, una lectura del VIX por debajo de 20 sugiere un entorno percibido de bajo riesgo, mientras que una lectura por encima de 20 indica un período de mayor volatilidad.

Sin embargo, Brown dijo que sus modelos muestran que existe una brecha cada vez mayor entre un modelo fundamental, que analiza la volatilidad del mercado en función de las condiciones macroeconómicas, y un modelo estadístico, que permite que los datos indiquen dónde está la volatilidad.

“El modelo estadístico pronostica un riesgo mucho mayor que el modelo fundamental y esta es la primera vez que esto sucede en al menos seis años y probablemente más. Entonces, lo que eso nos dice es que hay volatilidad al acecho en algún lugar... está burbujeando bajo la superficie”, dijo Brown a MarketWatch por teléfono el viernes.

La inminente falta de liquidez es otra gran preocupación, ya que los inversores ahora están "significativamente sobrecomprados" en relación con la liquidez, especialmente entre las acciones de crecimiento de mega capitalización, dijo Raheel Siddiqui, analista senior de investigación de acciones globales en Neuberger Berman.

Siddiqui, dijo en su perspectiva del mercado de valores del tercer trimestre, que la euforia de los inversores tiende a evaporarse a medida que se agota la liquidez, lo que se espera que suceda pronto gracias a un retiro potencialmente histórico en las próximas semanas. Se refería al plan de la Reserva Federal para reducir su balance cada mes, también conocido como ajuste cuantitativo, la emisión de nueva deuda por parte del Tesoro para reponer la Cuenta General del Tesoro después de que el Congreso elevara el techo de la deuda, y el plan del Banco Central Europeo para retirar € 477 mil millones en financiamiento TLTRO fuera del sistema bancario.

“Desde nuestro punto de vista, esto podría significar malas noticias para las acciones en el corto plazo”, dijo Siddiqui.

El optimismo del mercado de valores disminuyó, pero permanece por encima del promedio por sexta semana consecutiva en la última Encuesta de Sentimiento de la Asociación Estadounidense de Inversores Individuales (AAII) . El sentimiento neutral y el sentimiento bajista aumentaron en la semana hasta el miércoles.

Sin embargo, Young en SoFi dijo que ha habido un cambio significativo de inversores que eran bajistas y persistentemente bajistas y se han pasado a un campo alcista. “Aunque el nivel absoluto de alcistas frente a bajistas en el gráfico no parece estar en los extremos, la reversión casi instantánea en los dos es bastante extrema”, dijo.

“En general, los movimientos grandes y rápidos pueden ser seguidos por movimientos grandes y rápidos en la otra dirección, ya que los mercados y los inversores intentan establecerse en algún tipo de término medio”, dijo Young.

Isabel Wang de MW.