Renta Fija: "El empeoramiento de los fundamentales afecta especialmente a Francia"

En la ampliación de diferenciales reciente no cabe hablar de un movimiento común entre los países europeos. Algunos expuestos a la periferia, como España, han soportado repuntes de TIR limitados, mientras otros como Francia, tradicionalmente poco expuestos a la periferia, han sufrido.

De esta forma, el motor de la evolución de las TIRes sería el componente idiosincrásico, que refleja la percepción de los inversores sobre los fundamentales de cada país. El empeoramiento de los fundamentales afecta especialmente a Francia.

El mercado estaría cotizando la elevada incertidumbre ante las próximas elecciones presidenciales y legislativas de mayo-junio. Una eventual elección de una candidata euroescéptica como Marine Le Pen tendría un impacto negativo sobre las variables del mercado.

A pesar de que Le Pen sigue siendo la opción con mayor intención de voto en primera vuelta, el sistema de doble vuelta otorga escasas probabilidades a que Le Pen alcance la Presidencia. No obstante, es probable que el riesgo político siga cotizando en Francia hasta la celebración de las elecciones.