¡Olvídense de los tipos de interés. Lo que verdaderamente importa son los beneficios!

En el último memorando de Howard Marks para los inversores , argumenta que los mercados están en medio de un cambio radical similar al cambio radical que ocurrió a principios de la década de 1980 cuando las tasas de interés comenzaron su declive de 40 años. La siguiente imagen ilustra el aumento y la disminución de las tasas de interés a las que se refiere Marks:

Pero Marks no se detiene ahí. Continúa afirmando que la disminución de las tasas de interés durante las últimas cuatro décadas ha sido el principal impulsor del crecimiento de los activos:

"Me parece que una parte significativa de todo el dinero que ganaron los inversores durante este período provino del viento de cola generado por la caída masiva de las tasas de interés. Considero que es casi imposible exagerar la influencia de la disminución de las tasas de interés en las últimas cuatro décadas."

No creo que Marks esté equivocado, sin embargo, después de mirar los datos, llegué a la conclusión de que la mayor parte del impacto que la disminución de las tasas de interés tuvo en los precios de los activos (particularmente las acciones estadounidenses) ocurrió durante la década de 1980 (y algo después ). mediados de la década de 1990) . Después de eso, el impacto de la disminución de las tasas de interés puede no ser tan significativo como afirma Marks. Me voy a explicar:

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