"Los inversores están recogiendo el impacto de la normalización monetaria"

Apertura al alza tras varias sesiones de caídas, donde ayer se añadió el inicio de normalización de la política monetaria japonesa, que podría llegar a traducirse en una repatriación de fondos que afecte a otros activos internacionales, teniendo en cuenta que Japón es un inversor prominente en los mercados de capitales mundiales (más de 3 bln usd, de los cuales la mitad estarían en activos americanos). En este sentido, ayer vimos importantes repuntes de TIRes (+10 pb) en los bonos más expuestos a la inversión japonesa (EE.UU., Francia, Australia y Suiza).

Por otra parte, destacamos el temor a que el tope impuesto al precio del gas en Europa (180 eur/MWh) pueda provocar problemas de suministro y dificultar la recomposición de inventarios a partir de marzo, necesaria para el invierno 2023-24 y para la recuperación económica esperada para entonces. Esto se podría añadir a la presión de un comprador más activo en 2023, y por tanto mayor competencia (mayores precios), en caso de reapertura efectiva de China.

En España, el BdE ha revisado ligeramente sus estimaciones de PIB 2022 (+1 décima a +4,6%) y a la baja 2023 (-1 décima a +1,3%) y 2024 (-2 décimas a +2,7%) por menor aportación de la demanda externa. Destacar la previsión de que la inflación se mantendrá por encima del objetivo hasta más allá del 2024.

Hoy las principales referencias macro serán las confianzas consumidoras (Conference Board en EEUU, GFK en Alemania), con expectativas de ligera mejora, aunque en niveles deprimidos. Asimismo, tendremos datos de ventas de viviendas americanas de segunda mano, que deberían seguir retrocediendo en el contexto actual de fuerte repunte de tipos hipotecarios.

Hoy, se publicará en EE.UU. el índice de confianza del consumidor del Conference Board (101,0e y 100,2 anterior), y los componentes de situación actual (137,4 anterior) y expectativas (75,4 anterior). Otra referencia serán las ventas de viviendas de segunda mano mensuales de noviembre (-5,2%e y -5,9 anterior).

Además, en Alemania se conocerá el dato de confianza del consumidor para enero (-38e y -40,2 anterior).