Los datos son abrumadores: Los gestores que vencen al mercado es por pura aleatoriedad.

Vencer al mercado de valores a largo plazo es casi imposible, pero debe intentarlo de todos modos. La ocasión para discutir cómo ambas afirmaciones pueden ser ciertas es el 50 aniversario de la publicación de “A Random Walk Down Wall Street”.

En este libro, que rápidamente se convirtió en un clásico, Burton Malkiel, economista de la Universidad de Princeton, argumentó que los giros de los precios de las acciones son aleatorios y, por lo tanto, impredecibles. Algunos asesores vencerán al mercado a corto plazo, pero casi ninguno lo hará de manera constante a lo largo de los años.

La evidencia a favor del argumento de Malkiel es abrumadora, como he señalado muchas veces antes. En una columna reciente , por ejemplo, señalé que el porcentaje de fondos mutuos capaces de vencer al mercado durante períodos sucesivos está cerca de lo que esperaría de la pura aleatoriedad.

La clara implicación del argumento de Malkiel es que deberíamos invertir todo nuestro dinero del mercado de valores en un fondo indexado amplio y nunca comerciar. De hecho, según un estudio subestimado de hace dos décadas, esta implicación se sigue solo si estamos completamente seguros de que ningún gerente puede vencer al mercado con el tiempo.

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