Las valoraciones infladas plantean un mercado de valores complicado

Durante la última década, una parte significativa del rendimiento del mercado de valores de EE.UU. se deriva de un componente "especulativo" que se basa en expectativas de rendimientos futuros en lugar de fundamentos sólidos, dice O'Shaughnessy Asset Management.

Los datos históricos muestran que la expansión de los múltiplos, un aumento en la relación precio-beneficios, hasta hace poco representaba alrededor del 6% del rendimiento del compuesto S&P 500, dice Jamie Catherwood de OSAM en un informe llamado "Por qué importan los fundamentales". Pero durante la última década, la expansión de los múltiplos ha aumentado hasta representar el 24% del rendimiento de una acción, o más del 15% que proporciona el pago de dividendos de una empresa, dice.

"La expansión simplemente refleja la voluntad de los inversores de pagar más por cada dólar de ganancias que genera una empresa", dice Catherwood.

Las empresas que generan principalmente rendimientos a partir de la expansión de los múltiplos son susceptibles a cambios bruscos porque es la fuente menos tangible de rendimiento total.

Las poderosas narrativas utilizadas para atraer a los inversores influyen en un componente especulativo de ciertas empresas y el rendimiento de sus acciones.

Por ejemplo, al comienzo de la pandemia, cuando muchas personas dijeron que ciertas prácticas comerciales habían cambiado irrevocablemente, las acciones de empresas de trabajo desde el hogar como Zoom Video Communications Inc cotizaban a 464,8 veces las ganancias del próximo año, dijo Catherwood, citando una investigación de Kailash Concepts.